Stock talk: google Q4 2014 výsledky pripomenie dlhodobé ciele

Krátkodobé zásahy do peňaženky môžu byť pre spoločnosť nakoniec dobré

Materská loď za Androidom (ktorým by bola spoločnosť Google) oznámila vo štvrtok svoje zárobky za Q4. Aj keď v správe Nexus 6, Google Play, nie je veľa správ týkajúcich sa systému Android, ktoré by sme mali zvážiť. používanie a používanie Chromecastu), viem, že mnohí z vás majú záujem o spoločnosť Google ako celok alebo o spoločnosť Google ako o investíciu. Mojím poslaním je teda, ako obvykle, zhrnutie niektorých najdôležitejších údajových bodov a komentárov, ktoré vyplynuli zo zverejnenia zárobkov a konferenčného hovoru analytikov.

V rámci tejto diskusie si myslím, že je dôležité, aby si ľudia pamätali na tradíciu spoločnosti Google zamerať sa na dlhodobé projekty. Zakladatelia spoločnosti Google kontrolujú veľký blok viacerých hlasovacích akcií a táto kapitálová štruktúra bola navrhnutá s ohľadom na kontrolu. Larry a Sergey nechcú, aby ich Wall Street prinútila starať sa o krátkodobý výkon. Chcú mať voľnosť pri uskutočňovaní veľmi dlhodobých investícií do projektov, ktoré očakávajú, že prinesú výsledky do budúcnosti.

Projekty ako Google+ alebo Google Glass môžeme považovať za potenciálne zlyhania. Pripomíname si všetky beta produkty, ktoré spoločnosť Google vytvorila, aby sa vypli neskôr. Ak tak urobíme a konáme tak, že výsledky spoločnosti sú zlé, konáme presne opačne, ako verím, že úspešní podnikatelia konajú. Každý veľký obchodný vodca vám povie, že je dôležité zlyhať vo veciach. Ak sa vám nedarí občas zlyhať, nechodíte po dostatočne veľkých cieľoch.

Google zarábal na vyhľadávaní a potom na reklame. Táto firma, AdWords, je stále pevná, rastúca a dôležitá pre financovanie budúcnosti spoločnosti Google. Keby nebolo spoločnosti Google ochotné znova investovať zisky z reklamy do iných produktov, nemali by sme Mapy, Gmail, YouTube alebo dokonca Android. A určite by sme nemali, čo bude najbližšie.

Z tohto hľadiska sa pozrime na výsledky Q4.

Existujú doláre a potom sú doláre

Rastúci dolár môže bodnúť, ale je to tiež červený sleď.

Spoločnosť Google zaznamenala v tomto štvrťroku tržby za 18, 1 miliárd dolárov, čo je o 15 percent viac ako v Q4 2013. Je dôležité zdôrazniť, že americký dolár bol v poslednej dobe veľmi silný. A pretože spoločnosť Google generuje príjmy v mnohých rôznych menách, ktoré sa potom pre finančné výkazníctvo prevádzajú späť na americké doláre, rastúci dolár znamená, že príjmy spoločnosti Google zasiahnu. Spoločnosť Google a prakticky každá ďalšia veľká americká spoločnosť sa zaoberajú rovnakým problémom. Ako dlhodobý investor mám sklon ignorovať výkyvy meny, pretože ich nedokážem predpovedať a na naše hodnotenie toho, ako skutočný obchod fungoval, naozaj nič neznamenajú.

Investori často hovoria o výkone „konštantnej meny“, čo znamená, že predstierame, že americký dolár sa v porovnaní s inými menami vôbec nepohol. Nie je to skutočné, ale keďže nemôžeme mať za to, že vedenie zodpovedá za pohyby meny (či už pomáhajú alebo poškodzujú rast), ignorujeme tieto zmeny a posudzujeme rast, za ktorý bol manažment zodpovedný.

Google na tejto konštantnej menovej báze skutočne vzrástol o 18 percent. Pre veľmi vyspelú spoločnosť budem takýto rast robiť každý deň v týždni.

Sú kliknutia a potom kliknutia …

Ako som už spomenul, spoločnosť Google stále prináša väčšinu peňazí prostredníctvom digitálnej reklamy. Spoločnosť Google dostane zaplatené, keď niekto klikne na reklamu a platené kliknutia na stránkach spoločnosti Google stále pekne rastú. Platené kliknutia sa medziročne zvyšujú o 25 percent. Platené kliknutia na partnerských stránkach žiaľ klesli o 6 percent, zdá sa však, že to bolo do značnej miery spôsobené jedným z čistiacich cvičení spoločnosti Google, kde spoločnosť podnikla krátkodobý zásah, aby zabezpečila, že neobchoduje s tienistými alebo nekvalitnými službami. lokalít.

Pomaly vidíme, ako Android zarába peniaze pre Google.

Náklady spoločnosti Google na získavanie návštevnosti naďalej klesajú ako percento z príjmu z reklamy, čo je skvelé vidieť. Celková upravená prevádzková marža spoločnosti bola 31 percent pri prevádzkovom zisku vo štvrtom štvrťroku 5, 6 miliárd dolárov. Spoľahlivý výkon.

Aj keď manažment na konferenčnom hovore veľa času nehovoril o výkonnosti systému Android, objavili sa niektoré zaujímavé nugety. Spoločnosť Google nám napríklad oznámila, že 15 percent organických vyhľadávaní v zariadeniach Android teraz vedie k tomu, že vyhľadávací nástroj spoločnosti Google vracia priame odkazy na aplikácie pre Android. (Takto vidíte aplikáciu Android Central, ktorá je uvedená vo výsledkoch vyhľadávania.) Spoločnosť Google môže zistiť, či sa používatelia nachádzajú na zariadení s Androidom, a inzerentom môžu inzerciu primerane nakupovať. Ak na svojom telefóne s Androidom uskutočňujete cestovné vyhľadávanie, môžete si všimnúť reklamu s názvom Booking.com, ktorá vás vyzve na inštaláciu aplikácie alebo na opätovné zapojenie do ich služby.

Mám podozrenie, že tu sú stále prvé dni. Áno, viac ľudí trávi čas vo vedúcich aplikáciách sociálnych médií, ako je Facebook. Organické vyhľadávanie však nikdy nezmizne. Je to stále dôležité a niečo, čo väčšina z nás používa každý deň. Keďže na mobilných zariadeniach trávime stále viac a viac času, spoločnosť Google by mala byť schopná naďalej pomáhať inzerentom nasmerovať návštevnosť tam, kde to má najväčší zmysel (doláre a). Takto systém Android zarába spoločnosti Google peniaze.

Pokiaľ ide o mobilné zariadenia, spoločnosť Google tiež odhalila, že príjmy z YouTube získané od mobilných používateľov sú medziročne vyššie o 100%. Je to pôsobivé a je dôležité pamätať na to, že YouTube je v skutočnosti vyhľadávací nástroj číslo 2 na svete.

Spoločnosť Google v štvrtom štvrťroku vyťažila 6, 88 dolárov za akciu na základe non-GAAP (upravené). Keby sme to vynásobili štyrmi, aby sme dosiahli ročnú prevádzkovú mieru, dostali by sme 27, 52 dolárov. Na tento rok analytici očakávajú zisk na akciu takmer 29 USD a za fiškálny rok 2016 rast nad 33 USD.

Keď píšem toto, cena akcií sa pohybuje okolo 528 dolárov, spoločnosť Google obchoduje s pomerom cena / zisk tesne nad 18 rokov. Vzhľadom na rýchlosť zdravého rastu spoločnosti stále cítim, že ide o relatívny obchod. Som rád, že môžem zostať akcionárom spoločnosti Google. Nezabúdajte však, že mám tiež pomerne dobre diverzifikované portfólio v technologickom sektore a tiež vlastním podiely v niekoľkých konkurentoch spoločnosti Google vrátane spoločností Apple, Facebook a Amazon.